在全球新能源产业加速洗牌、显示技术迭代升级的变局中，杉杉股份（600884.SH）以一份可圈可点的2024年成绩单，再次印证了其全球龙头的战略定力与经营韧性。最新财报显示，2024年公司负极材料和偏光片业务合计实现营业收入186.36亿元，净利润6.59亿元。

身处大股东破产重整风波和行业深度调整期，杉杉股份两大主业依旧领跑全球。负极材料领域，杉杉股份保持人造石墨全球龙头地位，同时加快抢占固态电池赛道；偏光片方面，公司完成了SP业务收购，快速切入OLED、车载等高端偏光片市场。

通过坚持聚焦战略、积极采取降本增效措施并坚定研发创新，杉杉股份正穿越周期迷雾，向产业链高附加值地带强势出击。

两大主业逆势增长，全球龙头地位持续巩固

4月26日，杉杉股份发布2024年年报。报告期内，公司实现营业收入186.80亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7.68亿元。

亏损主要源于参股企业亏损、非核心资产减值计提及母公司财务费用影响。剔除上述因素后，公司核心主业盈利持续改善，经营性现金流净额同比由负转正至18.60亿元。

据悉，杉杉股份成立于1992年，1996年在上交所主板上市，是中国服装第一股。1999年公司转型进入锂电池材料领域，成为国内第一家产业化负极材料企业，经过20多年发展已是全球负极材料龙头。2021年，杉杉股份又通过收购LG化学偏光片业务成为全球偏光片业务龙头，目前其已形成“双主业、双驱动”发展新格局。

行业整体承压背景下，公司核心业务负极材料和偏光片实现销量稳步增长，市占率继续稳居行业前列。

作为全球人造石墨负极材料及偏光片双领域龙头，杉杉股份2024年两大主业市场地位进一步巩固。根据鑫椤资讯数据显示，2024年公司人造负极材料蝉联榜首。根据CINNO Research数据，2024年公司在大尺寸偏光片的出货面积份额约33%，继续保持全球第一。

穿越产业周期，技术迭代与全球化布局构筑护城河

2024年，负极材料行业需求继续保持稳定增长，但锂电池材料产业链整体仍处于阶段性产能过剩阶段，市场竞争激烈，负极材料价格持续处于低位，行业进入加速洗牌阶段。对此杉杉股份的破局思路是降本增效、加速释放一体化产能，同时以客户需求为导向依托研发创新强化产品力、深化头部客户合作。

2024年，杉杉股份云南、四川等地一体化产能释放，突破厢式炉工艺技术推动石墨化成本下降，叠加原材料协同开发，成本优势进一步扩大，毛利率同比提升至18.45%。为满足海外市场需求，提升海外市场份额，公司已规划在芬兰建设10万吨负极产能，未来将根据市场需求推进产能建设和释放。

持续创新是构筑核心壁垒的关键。2024年，公司人造石墨产品以下游客户需求为导向，不断实现新技术、新产品的突破。目前，杉杉股份自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态/固态电池）和超级电容领域的批量应用，并成功导入头部客户。

凭借在锂电池材料领域的长期积累，杉杉股份与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系。2024年，主要头部客户宁德时代、ATL等销量同比大幅提升，前十大客户销量占比提升，公司负极材料实现销量同比增长28.44%。

受益于下游需求提升和公司降本增效举措落实，2024年第二季度开始公司负极材料订单饱满，净利润同比大幅提升。

偏光片领域，杉杉股份通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等偏光片差异化技术领先市场,已成为京东方、华星光电、LG显示等全球面板巨头的供应商。

今年1月，杉杉股份发布公告称公司下属子公司已完成对LG化学旗下在中国大陆、韩国及越南的OLED偏光片等业务（SP业务）及相关资产的收购交割。该项目的成功交割，标志着中国偏光片企业在OLED偏光片和车载显示领域又一次取得了重大突破。

当前，全球OLED偏光片市场主要由日韩企业主导。通过本次收购，杉杉股份将快速切入OLED偏光片市场，大幅提升OLED偏光片的国产化水平。2024年，公司持续强化LCD用偏光片产品的领先地位，并实现了高端中小型产品份额的大幅提升。

车载偏光片方面，公司已拥有多项核心技术储备，能够提供低阻抗、广视角、高透过及异 形加工等多种偏光片解决方案，以满足车载显示的严格要求，目前公司收购的车载偏光片业务已顺利完成交割，正在稳定出货。

截至 2024 年底，杉杉股份在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已申请 1000 余项 LCD 偏光片相关专利，其中已授权专利 1243项（含境外专利 977项），包括发明专利 1152项，实用新型专利87项，外观专利 4项。

财务独立性与行业回暖，支撑公司企稳回升

杉杉股份此前一度深陷大股东债务问题及重整风波。对此，杉杉股份回应称，目前控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形；公司具有独立完整的业务及自主经营能力，与控股股东在资产、人员、财务、机构和业务方面均保持独立。

值得注意的是，负极材料和面板显示产业历经蛰伏后双双迎来回暖。同期披露的杉杉股份2025年一季报显示，公司盈利能力同比提升，两大核心业务继续保持稳健发展。

长期来看，全球负极材料需求仍将保持较快速度增长。根据EVTank预测，全球锂离子电池出货量2025年将达1899.3GWh，2030年突破5127.3GWh，持续推动负极材料市场扩容。

杉杉股份依托快充、硅基负极等技术领先优势，以及与全球头部电池企业的深度合作关系，通过工艺革新、推进一体化产能释放等举措，有望实现降本增效与市占率提升。

面板行业景气度也正逐步提升。尽管目前下游面板价格仍处于产业周期低位，但大尺寸电视、笔电、OLED等细分板块上半年表现亮眼，叠加AI技术引领的新一轮换机周期，消费电子市场需求正有所回升。

根据Omdia数据预测，预计2025年9英寸以上大尺寸OLED的出货量将同比增长32.7%，2025年85英寸及以上的液晶和OLED电视以及公共显示器出货量将同比增长34%。另一方面，日韩厂商正在逐步缩减或退出偏光片市场，预计到2027年中国（含中国台湾地区）的偏光片产能面积占全球总产能的90%左右——这为杉杉股份偏光片业务提供了广阔的发展空间。

面对复杂多变的外部经营环境以及行业变化，杉杉股份以聚焦战略和持续创新验证了龙头企业的抗风险能力。2025年，随着负极材料价格修复、偏光片高端产能释放，叠加固态电池、车载显示等新兴需求爆发，公司有望迎来业绩与估值双重修复。