当前，产业周期和消费周期的多重叠加，给白酒企业带来巨大挑战，同时新的消费需求变化也带来前所未有的增长机遇。

近日，水井坊发布2024年年报，公司营收和净利润双双增长。不仅如此，净利润增速高于上一年。

业内分析认为，水井坊之所以能够穿越周期、实现高质量持续发展，是由于刀口向内推动了自身全方位、大力度深度调整以适配消费需求和市场变化，从根本上全面强化和提升了竞争能力。

主动调整见成效，营收净利双双增长

水井坊最新年报显示，2024年水井坊实现营业收入52.17亿元，同比增长5.32%；实现净利润13.41亿元，同比增长5.69%。2025年一季度，水井坊实现营业收入9.59亿元，同比增长2.74%；实现净利润1.9亿元，同比增长2.15%，延续了2024年整体向好的态势。在行业普遍承压的情况下，水井坊的增长显得极具价值。

虽受邛崃项目一期投产以及对部分经销商放开信用销售的影响，公司现金流同比出现一定下调，但整体财务情况依旧保持健康，长期稳健经营积累与战略布局将为后续增长奠定基础。

高档酒稳健增长，中档酒持续发力。2024年高档/中档分别实现营收47.64/2.64亿元，同比+1.99%/29.14%。高档酒主要为水井坊品牌系列，中档酒主要为天号陈及系列酒。公司持续聚焦臻酿八号与井台系列两大核心产品，同时增加对天号陈系列的投入，探索150-300元价位段市场潜力。

从宏观层面看，2024 年全球经济形势依然复杂多变，尽管部分区域经济呈现复苏迹象，但整体增长动能不足，不确定性因素仍然较高。国内经济在政策支持与结构性调整的推动下，保持平稳运行，消费信心与消费场景有望逐步修复，但消费结构与偏好已发生显著变化。从行业层面看，白酒行业整体增速放缓，企业分化加剧，“马太效应”进一步显现，区域集中度持续提升。尽管面临产能过剩、库存积压、价格倒挂等多重挑战，但行业已展现出较强的韧性与自我调节能力。主要酒企积极作为，采取控量稳价、精准促销、年轻化转型及国际化拓展等各类举措，在应对复杂环境的同时积极捕捉新的市场机遇。

面对外部环境带来的挑战和机遇，水井坊主动规划战略升级，重新调整业务布局；持续推进科研项目投入，不断强化质量管控；携手天坛开展品牌营销活动，将品牌与天坛祈福文化深度融合；持续深耕渠道，报告期内新开门店数量突破 10,000 家。上述各项工作的扎实推进，促使公司顺利完成了 2024 年年初既定的经营目标，实现营收净利双增长。

白酒行业专家蔡学飞指出：“在行业整体调整周期延长、外部不确定因素增多的背景下，水井坊的关键经营指标持续成长，核心财务数据保持健康、稳健，反映出了难能可贵的发展韧性和优秀的长期投资价值。”

“在白酒消费场景和消费行为发生结构性变化的当下，水井坊围绕 “极致消费体验、扩容增长动能、实现健康、跨越式发展”这一目标，制定了面向未来五年的长期发展战略。2024年和2025年一季度，公司上下贯彻‘以消费者为导向’的精神，在实现健康、稳定的发展的同时，更为我们高质量落地五年战略规划打下了坚实的基础。” 水井坊总经理胡庭洲表示。

穿越周期，强化情感链接

近年来，虽然白酒行业进入了深度调整期，但是新的消费趋势也带来了市场机遇。面对消费环境剧变，富有远见的白酒企业影响力凸显。中国酒业协会（CADA）认为，在宏观经济周期和产业分化的多重因素叠加下，酿酒产业从过去的放量增长逐渐转向结构增长，从粗放向精细、由数量向质量、由高速度向高质量转变，由供给驱动转向需求驱动。但白酒产业的底层逻辑、价值属性没有改变，长期向好的趋势没有改变，酒业创意美好生活的初心没有改变。

面对行业调整周期和市场需求变化，水井坊主动调整，提出未来将构建“水井坊”（聚焦次高端）和“第一坊”（聚焦高端）品牌体系，并实行“双子星”产品策略，在300-800元价格带打造第二款明星产品。

同时，持续深耕渠道建设，不断挖掘渠道的深度和广度。新开门店突破万家。公司持续数字化赋能，提升营销效率和资源投放效益，并构建了传统电商、兴趣电商、O2O新零售相结合的电商渠道矩阵。值得一提的是，水井坊持续优化渠道管理，将全国市场划分为堡垒、先锋、潜力三类，采取因城施策。2024年公司积极推进门店网络拓展，新开门店数量突破10000家。

针对消费场景结构变化，水井坊加大了重点消费场景的聚焦，强化与消费者的情感链接。满足情感需求，围绕“喝美酒，庆美事”创新营销。结合营销案例深挖：节日情感链接、体育赛事胜利时刻场景、张学友演唱会赞助营销分析、数字化动销工具投入与终端消费开瓶率提升的量化关联。

水井坊首席市场与数字商务官周苑忻表示：“随着消费需求在不同价格带上的进一步分化，‘水井坊‘品牌聚焦次高端，进一步强化与消费者的情感共鸣，成为持续驱动公司业绩成长的’主引擎’; 同时，我们推出了‘第一坊’高端品牌，其目的是激活‘中国白酒第一坊’这一稀缺品牌资产，打造‘博物馆级’的高端产品，在满足高端白酒消费者对产品个性化和稀缺性需求的同时，带动水井坊整体品牌价值的提升。“

“在白酒消费主权加速回归消费者的今天，包括水井坊在内的许多白酒企业都不约而同地选择了以消费者为核心的发展策略。为了将这一理念落到实处，我们围绕品牌、产品、渠道、企业文化等领域，全面梳理、升级了公司的发展战略。”水井坊总经理胡庭洲表示，“公司在充满挑战的环境中所表现出的发展韧性， 让我们更加有信心、有底气，持续推进各项战略规划的高质量落地，实现公司健康、跨越式的发展，使水井坊成为更具长期投资价值的企业。”

多家券商机构近日发布研报看好水井坊未来增长性，华泰证券4月30日发布评级报告称，维持水井坊“买入”评级，最高目标价为62.26元。看好公司坚持打造品牌价值，实现长期可持续健康发展，通过持续优化产品结构，扩大市场影响力及覆盖面。方正证券预计水井坊25-27年实现营收56.65/63.70/74.27亿元，归母净利润14.79/16.97/20.17亿元，维持“强烈推荐”评级。