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过去一年，业内对于蔚来的讨论不少，从销售表现、盈利能力到换电布局、产品规划，有看好，亦有质疑。蔚来创始人、董事长、CEO李斌在去年底与媒体沟通时曾表示，2024、25年行业将进入资格赛后期阶段，竞争会愈发激烈；蔚来要先活下去，把后面的产品准备好，保证技术优势。

3月5日，蔚来（09866.HK）交出2023年第四季度及全年业绩答卷。年内，其总营收同比增长12.9%至556.2亿元，创历史新高；整体毛利率约为5.5%，净亏约207.2亿元。截至年底，蔚来现金储备达到约573亿元，较三季度末增加121亿元。

2023年全年蔚来基础财务数据（图片来源：公告截图）

在同日举办的业绩电话会上，销量、毛利、第二品牌仍是投资人与媒体发问的重点。此前坦言在产品规划初期走了不少弯路的李斌，对于蔚来及第二品牌的规划显然比之前更为明晰。

持续经营及造血能力受到关注

在威马、爱驰、高合等昔日同行者接连被曝出现经营问题后，造车新势力一度站在舆论中心，其持续经营及造血能力也受到业内外关注。蔚来当然也不例外。

纵观2023年四个季度，蔚来分别实现毛利1.62亿、0.87亿、15.23亿及12.79亿元，对应的毛利率分别为1.5%、1.0%、8.0%及7.5%。毛利增长关键在于产品垂直切换的完成及销售规模的整体提升。

2023年4月，随着一代平台866（ES8、ES6、EC6）车型及2022款ET7的销售期进入尾声，蔚来的主销车型仅余ET5和ES7两款。因两款车型售价在蔚来产品体系中偏低，因此一季度毛利表现不佳。

4月末至6月末，蔚来先后推出EC7、新款ET7、ET5 Touring、新款ES6和ES8，交付量经历了4-5月的低谷，从6月开始重新回归万辆水平线，并在下半年保持月均1.5万辆以上。时至9月，随着全新升级的EC6发布并交付，蔚来完成了基于第二代技术平台的全部产品切换。至此，蔚来也搭建起了由ES6、EC6、ET5、ET5 Touring（5566）以及EC7、ES7、ET7、ES8（7778）8款车型组成的产品矩阵，在市场端形成合力。

2023年四季度蔚来基础财务数据（图片来源：公告截图）

在四季度整体毛利率的环比降低的情况下，期内蔚来的汽车销售毛利率反而出现了0.9个百分点的环比提升，达到11.9%，连续两个季度达到两位数。全年来看，其汽车销售毛利率达到9.5%，远高于5.5%整体毛利率，说明其在销售端的规模效应正加速突显，一定程度上覆盖了其他业务带来的亏损。

2023年，蔚来累计交付新车16.0万辆，同比增长30.7%；其仅次于理想，位列造车新势力交付排行榜第二名。按照车辆销售毛利润/交付量的方式计算，蔚来的单车毛利达到约2.92万元。

今年春节后，蔚来宣布开启2024款车型换代，更新内容为将老款车型搭载的8155芯片更换为8295芯片，有门店销售对记者表示“对产能及驾驶体验影响不大”。为加速清库存，蔚来早在1月中旬就针对老款车型推出2.4万元以上的现金优惠，力度十分可观。

然而价格的优惠势必会对企业盈利水平产生影响。在2023年第四季度及全年业绩电话会上，管理层再度直面盈利问题。

蔚来财务高级副总裁曲玉表示，老款车型的促销活动将导致一季度毛利润率下滑。但从第二季度开始，随着2024款车型产量的增加以及成本的进一步优化，相信蔚来的毛利率将出现上升趋势。“从二季度开始，我们有信心NIO品牌的毛利率将回归15%-18%水平线，长远来看，我们为NIO品牌设立了超过20%的毛利率目标。”

第二品牌首车三季度发布，李斌称“成本和性能都很有竞争力”

在2月底3月初完成NIO品牌2024款车型换代后，年内李斌的工作重心慢慢向第二品牌倾斜。

“我们目前的计划是在二季度会发布阿尔卑斯大众市场品牌（即第二品牌），然后在三季度发布第一款产品，从四季度开始大批量交付。”李斌明确提出，主品牌NIO将以毛利为导向，专注品牌溢价，不会用“价格战”的方式换取销量提升，而第二品牌则会优先追求销量。

简言之，涵盖规划中的车型在内，NIO品牌不会推出比ET5（入门价29.8万元）售价更低的车型。

而对于第二品牌首款产品的定位，李斌给出的答案是：对标Model Y，但可以换电。作为一款面向大众市场的车型，该车型的成本比特斯拉低10%左右，“成本和性能都很有竞争力”。

另据他透露，第二品牌第二款产品是一款针对大家庭的SUV，目前已经进入开模阶段，预计明年推向市场，第三款车也处于在开发过程中。

相较于NIO品牌所在的高端纯电市场，第二品牌所面向的大众市场竞品更多，竞争也更为激烈。为确保第二品牌在市场端快速打开局面，蔚来主要在渠道和补能网络两方面展开布局。

目前，蔚来空间及门店数量合计超过500家，李斌称，今年还会进一步做渠道下沉并提高店效。而在补能体系方面，除建设阿尔卑斯和NIO品牌共享的换电站以外，今年蔚来的换电站部署会更加以提高销量为考量标准。基于以上几点，管理层对蔚来实现年度交付目标持乐观态度。

今年一季度，蔚来预计其交付量在3.1万-3.3万辆，营收在105亿-110.9亿元。今年前2个月，蔚来累计交付新车18187辆，为实现目标，3月其至少需要交付新车1.28万辆。

李斌对此信心满满。“相信在3月以后，随着天气变暖，市场情况会越来越好，有信心单月能回到2万辆的水平。”