文｜家居新范式

9家厨卫电器上市公司2024年财报披露完毕，整体业绩出现较大幅度调整，其中集成灶上市公司集体遭受重挫，净利润同比“腰斩”。而万和电气、华帝股份等综合厨卫电器公司保持业绩增长趋势。

集成灶行业为何遭遇重大调整?万和电器、华帝股份凭什么“逆势上行”?通过厨卫电器的销售模式，家居企业能从中得到何种启示?本期，家居新范式将从数据入手，解读厨卫电器上市公司财报中的悲与喜。

集成灶龙头集体重挫!连续3年业绩“双降”

2024年，厨卫电器公司过上“苦日子”，尤其在集成灶领域，业绩出现2015年以来最大降幅，4家集成灶为主业的上市公司实现盈利，但是营收与净利润“双降”，净利润更是全部“腰斩”，净利降幅超过68%。

火星人作为集成灶行业的龙头企业，却是去年利润降幅最大的上市公司。其营收同比下滑35.68%，降幅低于其余3家公司，但是净利润同比下滑95.49%，辛苦一年仅赚1115万元，其余3家公司净利润反而更高。值得注意的是，这已经是火星人自2022年来连续第3年出现营收和净利的持续萎缩。

©火星人2020-2024年业绩情况

浙江美大拔得净利总额“头筹”，净利润为1.10亿元，高于其他3家公司的净利润总和。帅丰电器营收降幅达到48.29%，属于4家公司中的最高水平，同时，帅丰电器也是连续3年出现营收和净利总额的下滑。

©浙江美大2020-2024年业绩情况

从成本端来看，面对行业的低迷，帅丰电器的成本控制较好。2024年，帅丰电器的营业成本同比下滑47.18%，已经接近营收降幅。营收规模领先的火星人，营业成本降幅为30.87%，高于营收降幅。

综合厨卫企业喜丰收!万和电气领跑

4家综合厨卫电器上市公司，主营产品覆盖卫浴电器和厨房电器，情况比过度依赖单一产品的集成灶上市公司要好不少，除“百亿阵营”的老板电器出现“增收不增利”、净利润下降8.97%外，万和电气、华帝股份、日出东方的营收和净利润均双双喜丰收。

尤其是万和电气，营收与净利润增长幅度分别为20.28%和15.73%，大大领先于其余7家厨卫电器上市公司，也是所有公司中唯一一家增幅在两位数的企业，可谓“一枝独秀”。

©万和电气2020-2024年业绩情况

从产品结构来看，万和电气的生活热水和厨房电器产品营收相对均衡，占比为45%左右，其中厨房电器产品收入同比增长41.97%，成为拉动公司业绩的主要动力。

老板电器的油烟机收入略有减少，而燃气灶、洗碗机、一体机等产品收入有所增加;华帝股份的油烟机、灶具、热水器等产品收入均实现增长。从整体来看，综合厨卫电器上市公司的厨房电器销售保持良好。

©老板电器2020-2024年业绩情况

同样做厨电，集成灶怎么就不行了?

从家居新范式统计的年报情况来看，厨房电器的国内零售势头良好。奥维云网数据也验证了这一点，其表示，2024年油烟机、燃气灶市场零售额分别为362亿元、204亿元，分别同比增长14.9%、15.7%;零售量分别为2083万台、2426万台，分别同比增长10.5%和15.2%。

这与集成灶行业形成鲜明对比。奥维云网数据显示，2024年集成灶市场零售额为173亿元，同比下滑30.6%。由此可见，厨房电器市场出现分化，集成灶销售显著减少，消费者更青睐功能性产品。

对此，家居新范式总结出以下原因：一是集成灶高度依赖新房装修，随着房地产下行，行业进入调整期;二是“以旧换新”等国补助推，厨房电器销售增加，由于老旧厨房预留位置及空间等问题，集成灶并非居民以旧换新的首选;三是集成灶价格较高，尤其在消费低迷背景下更受冲击。

渠道全面收缩!3家经销收入“腰斩”

厨卫电器的渠道销售变化情况，深刻反映出行业的发展现状。集成灶上市公司业绩集体承压背后，各大公司的主要销售渠道收入全面下滑，经销渠道面临的压力更大。

家居新范式发现，浙江美大、帅丰电器和亿田智能对经销商依赖较为明显，2024年经销渠道收入占比分别为92.62%、88.74%和70.16%，而经销渠道收入分别同比下滑51.02%、48.40%和49.78%，较2023年销售收入近乎“腰斩”。

对此，三家公司都在年报中表示优化经销网络、加大对经销商扶持力度。例如浙江美大表示，公司出台史无前例的扶持政策，引导经销商巩固专卖店渠道、加强套细化营销工作、开发存量市场，对经销商加强营销管理和培训，开展终端营销培训。

火星人主要布局线上和线下渠道。2024年，火星人线上渠道销售收入同比下滑55.48%，而线下渠道表现稍好，收入同比减少14.53%。火星人认为，对于行业而言，线上渠道重要性持续提升，线上线下融合的销售模式将成为主流。

增长新动能!海外市场成“新宠”

4家综合厨卫电器上市公司渠道表现不一，多数渠道销售实现收入增长，其中工程渠道面临的挑战较大。老板电器和华帝股份布局较大规模的工程渠道，该渠道收入分别同比减少19.28%和40.46%，主要是因为房地产精装市场拖累。

在各大渠道中，令人眼前一亮的是海外渠道，3家深度布局海外市场的厨卫电器公司都取得良好的成绩。万和电气的海外渠道收入达到26.63亿元，同比增长41.43%;华帝股份和日出东方出口收入分别同比增长20.29%和26.72%。

前文提到，厨房电器产品是万和电气业绩增长的主要动力，而从渠道来看，厨房电器销售增长的重要原因正是出口大幅增加。据2024年报披露，万和电气的出口结构是以燃气具产品为主。

2024年，万和电气将三大战略主轴调整为四大战略主轴，新增加的战略主轴是“全球运营”。万和电气构建全球运营体系和能力，通过实施“本地采购、本地用人、本地出口”的策略，快速占领海外市场。

结语

综合来看，2024年厨卫电器上市公司业绩表现可谓冷热分明。集成灶上市公司业绩集体下挫，净利润全部“腰斩”。综合厨卫电器上市公司的业绩则表现较好，万和电气、华帝股份等公司开拓海外市场，为公司业绩增添新动能。后续如何?家居新范式将持续关注!