文｜财华社

2022年销量曾强势超越“蔚小理”的哪吒汽车，短短两年多，其陨落速度之快令人咋舌。

5月13日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司(下称“合众新能源”)被上海禹形广告有限公司申请破产重整，案件由浙江省嘉兴市中级人民法院受理。

根据企查查资料，这也是合众新能源首次面临破产重整申请。这意味着，去年10月已陷入绝境的哪吒汽车，如今离死亡线又近了一步。哪吒汽车能否挺过这个夏天，充满了不确定性。在哪吒汽车之前，高合汽车、威马汽车和雷丁汽车等新势力已黯然退场，无不令人唏嘘。

危机下资本也慌了？

早在去年10月，哪吒汽车就被爆出拖欠供应商款项以及发不出员工工资，揭开了其深陷经营泥潭的帷幕。

现如今，哪吒汽车工厂停摆，销量急剧下挫，品牌声誉也一落千丈。这一切的根源，在于其深陷债务泥潭，难以脱身。

企查查资料显示，合众新能源目前面临大量的法律诉讼，其中身为被告案件达384件，案件金额超2亿元(单位人民币，下同)；成为被执行人95次，被执行总金额1.45亿元；股权冻结91起，冻结截止日多数至2028年；开庭公告298条，多数是广告合同与买卖合同纠纷。

合众新能源创始人兼董事长方运舟也不好过，被多次限制高消费，持有合众新能源的股权亦被法院冻结。

为了扭转局面，哪吒汽车也在积极努力。今年1月，哪吒汽车曾披露计划进行约40亿-45亿元的E轮融资。按照规划，一旦债务问题得到妥善解决，此次融资中的领投方将提供30亿元资金，预计在4月份到账，主要用于全面恢复生产和未来发展。

今年3月底，哪吒汽车发布公告称，百余家供应商联合倡议支持哪吒汽车化债复工复产，共同签署债转股协议。同时，哪吒汽车引入泰国金融机构100亿泰铢（约21.5亿元）战略授信。

然而，截至目前，哪吒汽车的E轮融资仍未落地，此前宣称的供应商债转股协议及100亿泰铢战略授信也杳无音讯。市场甚至传出“哪吒汽车CEO张勇跑路英国”的传闻，尽管张勇本人回应称是在“为公司融资奔走”，但外界对其资金链的担忧并未消散。

哪吒汽车的最大股东是南宁国资，背景是南宁国资委的南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）持有哪吒汽车13.162%股权。除了南宁国资，哪吒汽车国资背景的股东中还有江西宜春国资及浙江桐乡国资等。

然而，近日有媒体发文透露，“哪吒汽车的投资人尤其是国资，已不再信任哪吒汽车的创始团队”。

那么，哪吒汽车的债务窟窿有多大，以至于国资股东和投资机构都对此如此谨慎？

企查查数据显示，哪吒汽车2023年净亏损66.9亿元(单位人民币，下同)，而负债达176亿元，资产负债率高至84.8%，为过去数年以来最高水平。结合其母公司陷入多项关于债务的司法案件，哪吒汽车的债务危机恐怕十分严峻。

被时代“团灭”的一分子？

国内新能源汽车赛道的竞争相当残酷，市场格局日益向头部品牌集中，有多家新势力车企如流星般划过天际，向人们诉说着它们曾来到过。

资金是造车新势力在竞争中能否屹立不倒的关键因素，但面对高昂的研发支出和运营费用，以及销量的惨淡，不少新势力最终因资金链断裂而倒下。就如零跑(09863.HK)、小鹏(09868.HK)等头部玩家，尽管现金流状况有所改善，但仍在持续亏损。

近日，同济大学汽车学院朱西产教授给国内造车新势力泼了一盆“冰水”，他认为，年产量不到200万辆的造车新势力，估计都活不下去，因为体量太小，研发费用过高。谈到行业未来3年发展趋势时，朱西产语出惊人地表示：“（蔚小理）一家都剩不下，最后能够独立存在的概率等于零，要尽快兼并重组合作。”

哪吒汽车的体量正在快速缩小，根据其微信公众号披露的数据，2022年以来，其销量持续下降，与其他头部造车新势力形成鲜明的对比。2024年前三季，哪吒汽车销量仅为8.59万辆，同比下滑约12.1%。

由于销量表现不佳，2024年9月之后，哪吒汽车再也未披露过销量数据，这不免使市场对其现状更为担忧。

根据乘联会发布的数据，2024年12月，哪吒汽车销量仅有485辆。这一下滑速度之迅猛，令人咋舌。

值得一提的是，近日有市场传言称，丰田计划收购哪吒汽车。丰田方面则回应称：“这事真没听说。”

小结：

新能源汽车行业的竞争已进入“淘汰赛”阶段，资金、技术、销量缺一不可。哪吒汽车能否在债务危机中绝处逢生，仍取决于其融资进展和市场信心的恢复。

但不可否认的是，在行业加速洗牌的背景下，留给它的时间已经不多了。未来，无论是独立求生还是被收购整合，哪吒汽车的故事，或许都将成为造车新势力浪潮中的一个深刻案例。