“真香”的医美市场，人人欲分一杯羹。上千万人在“卷”的光电医美，跑出了个IPO。近日，北京证券交易所官网显示，武汉奇致激光技术股份有限公司（以下简称“奇致激光”）的IPO申请已获受理。此次IPO，奇致激光拟募集资金3.12亿元。

“奇致激光”或许听起来有些许陌生，但“光子嫩肤”这个词却是大家耳熟能详的。据悉，“光子嫩肤”正是由“奇致激光”创始人彭国红引入并命名。

奇致激光所处的电光医美赛道颇具市场热度，公司本身基础也不错 ——创始人早在20世纪初就切入了赛道，团队研发出了中国第一台光子嫩肤设备并迅速占领市场。按理说，奇致激光大有可为，可彭国红却在奔赴上市途中出售了逾80%的股份，变身“打工仔”。

奇致激光靠什么撑起一个IPO？创始人为何将股份拱手相让？公司未来值得期待吗？让我们来深扒一番。

靠“光子嫩肤”撑起一个IPO

全球医美起源于英国，兴盛于美韩，能抢占其蛋糕的公司，一般皆因创始人率先接触到海外市场，并将先进的理念与技术带回国。医美龙头爱美客便是典型案例。

奇致激光的诞生过程也类似——创始人彭国红从湖北大学化学专业毕业后又考入华中工学院，逐步跻身管理层。20世纪初期，彭国红赴美学习，看中了一款神奇的、能帮助提亮除皱、改善毛孔的“光子返老还童”激光美容仪器，决定将此技术国产化，并创造了本土名字“光子嫩肤”。2002年，彭国红带领团队研发出中国第一台光子嫩肤设备，并迅速占领了国内市场。

招股书显示，奇致激光主要从事激光及其他光电类医疗设备的研发、生产、代理及销售。主要产品包括光治疗设备、激光手术设备及其他，涉足皮肤科、泌尿外科和眼科治疗等领域。

2020年、2021年、2022年及2023上半年，奇致激光实现营业收入分别约为1.8亿元、2.4亿元、2.5亿元和6260万元；归母净利润分别为2883.4万元、3356.8万元、4022.3万元和1112.3万元，毛利率达到55.5%、57.8%、55.6%和59.9%，处于较高水准。

同期，公司主要产品占公司营收比例始终超过99%，几乎为全部收入来源。其中，包括准分子激光治疗机、强脉冲光治疗仪、半导体激光脱毛仪等光治疗设备贡献了一半以上的营收——分别占主要产品营收的55.6%、65.6%、68.9%和62.7%。

光电项目是医美赛道里的好生意。市场层面，新氧数据颜究院发布的《2022年光电医美行业消费趋势报告》显示，2022年我国医美消费用户规模超过2000万。其中，轻医美平台交易量占比高达84%，“光电医美项目”GMV占比最高，占比43.63%，为轻医美最吸金项目，也是轻医美第一大品类。

消费者体感方面，光子嫩肤是抗衰项目里相对效果稳定、价格实惠、副作用较小的项目。不同于动辄大几千元，且伴有“馒化”“僵化”后遗症的玻尿酸注射，也不同于动辄万元，伴有“皮下瘢痕”质疑的热玛吉、超声炮，光子嫩肤市场均价在2000元以下，几乎没有副作用，很容易产生消费与复购。

蹊跷出售股权，创始人变“打工仔”

奇致激光看似“钱景光明”，然而蹊跷的是，创始人却在公司即将上市前夕出售股权，这种做法在市场上颇为少见。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2021年6月，奇致激光股东所持84.49%的股份被新氧控股股东北京新氧万维科技咨询有限公司（下称“新氧万维”）以7.91亿元现收购，奇致激光自此“易主”。

招股书显示，目前奇致激光实控人为新氧创始人金星，新氧及其子公司泽奇科技分别为公司第一、二大股东，分别持股约45.9%和41.7%，彭国红为第三大股东，持股仅剩约4.2%。

增速不佳，IPO路途一波三折

结合招股书内容与行业报告分析，奇致激光欲长足发展，其面临的主要挑战有入局者众多、行业竞争激烈、品牌忠诚度不足、增速落后于市场等。

奇致激光主要竞对除了海外品牌科医人、以色列飞顿、赛诺秀，还有国产品牌吉林科英。据不完全统计，2021年至今，光电医美上游企业还有芙迈蕾、南京佰福、雅光医疗、京渝激光、威脉医疗等超30家企业获得融资。

除了传统院线光电仪器，最近几年，光电医美新秀“家用美容仪”大军来势汹汹。QuasarMD科施佳总经理曾旭对媒体表示，2022年光子美容仪产品增速迅猛。当年天猫平台双十一期间，该类别产品同比增长55倍；翌光科技Seayeo单品“大排灯”爆火，品牌创始人王崟曾对媒体表示，从2020至2022年末，产品平均每年增速超过300%。

小鲸打开大众点评、淘宝等互联网平台，输入“光子嫩肤”字样，按照自然排序，发现相关单次消费低至200元以下，这反映出“相关产品鱼龙混杂”“消费者品牌忠诚度不高”的行业现状，品牌存在未来陷入“价格战”，影响盈利水平的可能性。

共研产业咨询发布的数据显示，2022年中国光子嫩肤行业市场规模同比增长45.6%。同期，奇致激光营收增幅还不到4%，远远落后于市场平均增速。

奇致激光早有IPO计划，不过，其此前接连陷入产品质量问题、关联交易与上市失利问题，上市之路一波三折。

2014年3月24日，其因生产不符合标准规定医疗器械，被武汉市食药监局警告，责令停止生产不合格的医疗器械，并处罚款10000元；2015年7月10日，公司正式在新三板挂牌上市；2017年6月，公司曾向证监会递交创业板IPO申请，但最终无疾而终。

奠定屹立不倒的行业地位，建立用户对品牌的忠诚度与粘性，硬性手段需要研发创新，软性手段需要品宣营销，总之需要资金与流量支持。招股书显示，公司存在企业规模相对较小、融资渠道单一的竞争劣势。公司再三尝试上市、出售股权，也许正是出于对资金的渴求和对渠道的依赖。

从财报数据看，新氧入主后，虽然没有在资金与业绩方面为奇致激光带来新气象，却可以带来极大程度的流量倾斜，从而带来长远益处。通过背靠头部互联网平台获得“引流”是许多医美公司的选择，比如前不久鲸平台扒过的，背靠“阿里系”电商渠道的“祛痘领域”知原药业。

在资本江湖故事中，“IPO”不是故事的结尾，而是“开端”。奇致激光能否够顺利上市，创始人“卖股份”的做法是否可以带来新气象，公司是否可以通过筹集的资金保持领先地位并实现新增长，还需时间去验证。