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智能投影两强迎机构密集调研 行业难逃缺芯阴云 但长期成长性仍获看好
2021.10.12 11:14 科创板日报 郑远方

近期,智能微投厂商迎来机构密集调研。极米科技昨日披露的投资者互动记录显示,9月公司共举行12场线上/线下交流活动,接待112家机构。同日,另一智能投影厂商光峰科技也披露了互动情况,公司9月迎来7家公司调研。

从股价走势来看,极米科技、光峰科技自6月底触及年内高点之后,表现持续疲软。然而机构如今依旧“不离不弃”,为什么?

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这或许与智能投影赛道日渐上升的热度、以及大幅见长的销售数据有关。据统计数据显示,智能投影7/8月同比大幅增长13%/44%,销售额则增长27%/67%。

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据招商证券今日报告预计,三季度极米科技收入同比增长35%-40%,业绩同比增长50%-60%;光峰科技收入/业绩有望同比增长25%/30%;

缺芯拖累业绩表现

不过,困扰全球各行业一年有余的“缺芯潮”中,智能投影也不能“幸免于难”。芯片短缺下,各大智能投影品牌供应已进入紧张状态,购物APP中也由此出现物流配送时间延长、需要外地调货的情况。极米科技的调研报告中也能看出,机构关注的一大重点便是缺芯对存货的影响。

投影行业主要分为两条技术路径:对芯片要求高、显示效果好、价格高的DLP路线,以及芯片要求低、显示效果略逊、价格低的LCD路径。前者便需依赖德州仪器的DMD芯片。

分析师认为,由于市场总体需求依旧旺盛,极米、光峰此前收入环比增速放缓更多是受到DMD芯片短缺影响,而这也是7月智能投影市场增幅环比下降的主要原因。至于8月增幅回升,或系企业营销端发力,行业热度提升。

国信证券、中信建投均指出,短时间内供应短缺的问题难以缓解,后续智能投影行业供给端依然受限。极米科技也坦言,芯片供应持续紧张,交付存在一定不确定性,将和供应商积极沟通,全力应对。

那么,如何应对?极米等智能投影头部企业选择旧机换购、结构升级等多元化方式持续发力。另外,单从极米目前的行动来看,公司还采取控量策略,不急于快速消耗库存,而侧重于推高端产品。国庆假期期间,其销售额仍盘踞行业首位。

成长空间受看好

随着家电智能化、高端化、多元化等需求崛起,智能投影愈发受到分析师青睐。德邦证券表示,小家电领域为第三消费社会的重点受益板块。持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇,长期看好解决信息享受的家用智能投影细分领域,

中信建投上述报告也认同这一观点,分析师认为,由于目前投影市场出货量仍处于低位,一旦缺芯缓解,行业未来渗透率提升空间较大、确定性较强。在供给端和需求端双轮驱动下,处于成长初期的投影市场或将保持快速增长的趋势。

在未来成长空间方面,分析师则给出了不同答案。一般情况下,大部分分析从“智能投影替代电视”入手估算。

例如,中信建投便以家用投影仪对标国内彩电市场测算,得出前者渗透率天花板约为20%,预计2025年市场规模有望达到252.5亿元;西部证券则立足电视面板年出货量进行假设,预计2025年智能投影出货量将达1781万台。

不过,西部证券这份报告也提出,智能投影未来或与电视形成配套,类似iPad与iPhone的关系。在这种情况下, 2025年智能投影出货量有望达1642万台,与电视配套率达6.83%,存在4倍发展空间。

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