鲸平台智库专家 杨畅：PPI环比续升的可能性较低——2021年10月物价数据点评

未来PPI环比涨幅存在回落的可能性。10月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨13.5%，环比上涨2.5%。单月环比上涨2.5%，是自2002年以来的最高值。拉动PPI环比上涨的主要行业是煤炭开采和洗选业，单月环比上涨超过20%，另外油气开采、油煤加工等相关产业环比涨幅明显。但我们认为PPI环比继续上行的可能性极低。进入11月之后，动力煤市场价已经跌至1100元附近，较10月2100元均价下跌接近50%，有望明显减轻11月PPI环比涨幅。

蔬菜价格或仍将拉动CPI环比涨幅。10月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，环比上涨0.7%。是自1月以来的次高点。拉动CPI环比上行的主要因素是食品和交通，单月分别环比上涨1.2%和1.0%。从细分项来看，食品中主要是鲜菜价格拉动上行，环比上涨16.6%，影响CPI环比上涨约0.34个百分点；从28种重点监测蔬菜价格走势来看，蔬菜价格季节性因素较为明显，从当年10月到次年2月，蔬菜价格延续上行的可能性仍然较大。进入11月后，9天较上月均价仍然上行5.2个百分点，对于CPI食品仍然存在拉动作用。从交通细项来看，交通工具用燃料环比上涨4.7%，交通工具用燃料受上游价格传导因素较强，上游油煤加工、油气开采PPI当月环比上涨明显，主要受国际原油价格上行影响。进入11月后，布伦特原油期货前9日均价较上月环比基本持平，对于交通工具用燃料价格的传导预计有限。从国内汽油现货基准价来看，也出现冲高回落迹象，短期来看对于CPI环比上行的拉动作用预计有限。

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