在3月20日举行的瑞银线上媒体分享会上，瑞银大中华消费品行业研究主管彭燕燕表示，“2024年年初至今，中国消费品行业的变化好于预期”。

从政策角度看，彭燕燕讲到“以旧换新”政策，“如果我们看整个大的消费板块，这可以说是投资人最为关注的一个点。2009年-2013年这四年，同样有过家电以旧换新。我们如果以那个时候的规模做一个同比的计算，我们有算过这可能会带来1到4个点的家电额外需求。”

从投资角度来看，去过两个月以来消费品整个板块的股价有一个比较好的表现，盈利预期其实没有太大的变化，但是从资本回报的角度来看，因为企业分红的意愿提升了，所以反而投资回报是变好的。

此外，彭燕燕提到了“消费降级”。在她看来，“消费者在降级，但也不会一下子把自己的生活方式都扔掉，要寻求在他的认知范围之内所谓的性价比，这是我们看到的一些比较重要的趋势。”

针对细分行业的情况，彭燕燕指出，一季度里面业绩表现最好的是一些高端白酒。彭燕燕在分析原因时讲到两点，一方面，三年疫情，很多人没有见过家人，有一定的补偿效应；另一方面，随着企业利润的好转，接待需求增多。

服装、化妆品方面，彭燕燕认为，这两个品类原来都是中产阶级升级一定会得益的两个品类，去年三季度以来就是在放缓的趋势当中。当然还有一部分的原因，跟整个中国的电商业态发达有关，电商发达的结果是有很多小的品牌在电商上面竞争。某种意义来讲，也适应了消费者追求性价比的思路。

啤酒方面，彭燕燕认为，高端啤酒有着不错的增长，原因在于消费者追求一种体验或者即时的快乐。中国50%的啤酒是在餐饮和夜场渠道消费的，消费者也是出于社交需求。

线下商超方面，彭燕燕指出，从去年四季度开始我们看到整个大型的商超出现了加速关店的趋势。一方面，中国的电商十分发达，势必会对线下带来急速的压力，这是最直接的原因。另一方面，中国的商超很多时候类似于收租金的模式，运营成本非常高。

彭燕燕表示，“我们认为线下商超未来的发展，只能走类似于美国的这种会员店、折扣店的模式。会员店、折扣店的模式中，最关键的点是毛利率极低，同时运营成本极低。”