经历国庆节大落大起后，港股再度安静起来，未盈利生物医药公司再次成为新股市场的主角。过去一周受台风与重阳节假日影响，港交所只开市三日，未盈利生物科技公司和誉因此推迟了一天上市。本周港股市场同样只有一只新股上市，微泰医疗-B于18日登陆暗盘，19日上市。另外，与微泰医疗一样由腾讯作股东的圆心科技，15日披露上市申请资料，之后便收到了证监会问询。

作为未盈利生物医药股，和誉公开配售阶段申购人数8521人，一手中签率13.22%，申购8手稳中一手。这是一家拥有超豪华投资人与明星基石的小分子肿瘤疗法生物制药公司，和誉-B上周五登陆港股，截至18日收盘，股价较招股价下跌4.65%。过去两个月医疗器械股接二连三地破发也让和誉的表现在意料之内，从心玮医疗到创胜集团，带B的新股仿佛中了某种破发“魔咒”。

18日登陆暗盘的微泰医疗，虽然背负了“B”字沉重命运，却悄悄打破了这个笼罩在港股生物医药股上的“魔咒”，其富途暗盘收涨3.28%，19日开盘，微升2%。

微泰医疗香港IPO发售价为30.5港元，公开发售阶段获得约6.79倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目635.3万股，在超额配股权获行使前占发售股份总数的约10%。合共接获14360份有效申请，一手中签率80.01%，认购2手稳中一手。

B字头破发魔咒难破？

打破生物医药B股连续破发魔咒的微泰医疗，成立于2011年，是一家专注糖尿病管理、提供糖尿病治疗及糖尿病监测医疗器械的医疗公司。

微泰的核心产品Equil贴敷式胰岛素泵系统是半抛式贴敷式胰岛素泵，2017年6月在欧洲获得CE标志，2017年9月获得国家药监局的使用上市批准。2018年，微泰医疗开始在中国和欧洲进行Equil的商业化。除Equil之外，微泰医疗还商业化了血糖监测系统及持续血糖监测系统产品。

根据灼识报告，截至最后实际可行日期，贴敷式胰岛素泵系统Equil是全球第二款商业化的半抛式贴敷式胰岛素泵，也是唯一一款在中国获批的贴敷式胰岛素泵。与传统的管路式胰岛素泵相比，其便携性和方便性大幅提高。2020年，Equil占中国胰岛素泵市场的3%，而行业龙头为来自美国的制造商美敦力，其生产的胰岛素泵在中国市场占到56%的份额。

财务数据方面，根据招股书，于2019年和2020年，微泰医疗分别录得收入人民币5186.3万元和7527.7万元；同期录得净亏损人民币7861.4万元和1.21亿元；2021年前四个月，微泰医疗营收3885.1万元人民币，净亏损258.1万元人民币。

值得注意的是，微泰IPO共引入11名基石投资者，包括：Invesco；UBSAM Singapore；LAV；Springhill；Hudson Bay；Tencent Mobility；Boyu Capital；Lake Bleu Prime；Octagon Investments;OrbiMed；Sage Partners。其中，腾讯投资1000万美元，持股约0.6%。

虽然暗盘与首日开盘微涨，但这只带了“B字头魔咒”的生物医药股能否真正打破破发命运，还要等时间的检验，毕竟，暗盘与上市首日只是上市当中的一小步，即便是首日大涨的股票，也难保证一路常红。

互联网医疗独角兽圆心科技，腾讯为第二大股东

新股市场上的另一位主角圆心科技，成立于2015年，为中国互联网医疗及慢病管理领域的独角兽企业，拥有妙手医生、圆心药房、圆心惠保等业务板块，还有院外综合患者服务、供给端赋能服务及创新医疗健康服务这三大支柱业务。根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年按收益计，圆心科技是我国第一大专注于处方药的综合医疗交付平台。

据港交所10月15日公开资料显示，圆心科技向港交所递交了IPO申请书，高盛、中信证券担任其联席保荐人。

这家医药科技公司的股东阵容不可谓不豪华。作为从2015年成立以来便受到众多资本青睐的“明星项目”，投资方包括腾讯、红杉资本、启明创投、易方达、ABI资本、中银国际、渶策资本、中信证券、鲲翎资本、未来启创等知名机构。其中，腾讯和红杉资本从A轮以来一直陪伴，启明创投、奥博资本等也参与了圆心科技的多轮融资。在多轮跟投中，腾讯成为了圆心科技第二大股东。

企业财务数据上，根据招股书显示，2018年、2019年、2020年及2021年前八个月，圆心科技的营业收入分别为人民币8.19亿元、23.52亿元、36.3亿元及36.12亿元。其2018年至2020年复合年增速高达110.5%，只是高增长之下，圆心科技一直处于亏损状态，2018年至2020年，圆心科技分别亏损人民币1.18亿元、2亿元和3.63亿元，三年平均日亏186万元人民币。2021年前8个月，圆心科技亏损4.62亿元，而上年同期亏损为1.77亿元。

圆心接证监会境外上市反馈意见

亏损扩大的圆心科技刚刚在港交所公开上市申请，就收到来自证监会的境外上市反馈意见。根据中国证监会官网10月18日更新的信息，证监会国际部对5家企业的境外上市出具意见。这5家企业当中有4家为医疗相关企业，分别是已递交招股书的圆心科技、牙博士和新光维医疗，及7月5日上市的归创通桥-B。

其中，对圆心科技的意见有7条，为5家企业当中最多。以下为证监会对圆心科技的相关意见：

一、请详细说明公司及下属公司互联网文化活动经营情况及你公司目前的外资持股情况，上述情况是否违反《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》(2020年版)。二、请明确公司主营业务，并补充说明报告期内公司及下属公司受到行政处罚和落实整改的情况是否存在对本次发行构成障碍的违法违规行为。三、请补充说明公司股东涉及国有股权管理的有关情况，相关程序是否履行完毕。四、请补充说明公司历次增资是否聘请具有验资资格的机构验资。五、请补充说明本次发行完成后公司实际控制人是否发生变化。六、请补充说明并披露公司报告期内董事、监事、高管选聘履职等情况，包括是否由股东委派委任。七、请说明你公司收集及储存的医疗数据、个人信息规模，并对照网络安全审查管理办法(征求意见稿)自查，说明是否适用网络安全审查。请律师核查并出具明确的法律意见。

圆心科技成立以来一直受到众多资本青睐，数轮融资构成了圆心科技复杂的股权架构。2021年8月，圆心科技完成了超过15亿人民币的F轮融资，而就在2021年2月和2020年6月，圆心刚刚完成了E轮与D轮融资。多轮融资给圆心带来了许多国内外明星资本，而这也是证监会出具意见当中4条都与股权架构有关联的原因。

最后一条意见则与用户信息和网络安全审查相关。

2021年7月，《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见通知发布，要求“掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查”。就此，香港财政司司长陈茂波在接受媒体访问时曾表示，如果中国内地的公司选择赴港上市，不会受到突如其来的监管。此后，港交所发言人也表示，香港作为一个国际金融中心而言，拥有最关键的要素包括资金和信息的自由流通、健全的法制、国际通用的语言、靠近大型经济体和充裕的资金等，这些优势未来不会改变，港交所欢迎所有符合上市规则的公司来香港上市。因此有业内人士认为，网络信息安全监管措施可能在一定程度上促使部分拟赴美上市的企业调整上市地，转道香港上市。

另外，同样被证监会出具意见的还有专注神经和外周血管介入医疗器械市场的归创通桥-B，这家带“B字头魔咒”的生物医药股，7月5日上市首日大，，涨40.52%报60港元，截至10月18日收盘，报36.7港元/股，较招股价42.70港元破发约14%。归创通桥-B上市首日的大涨与数月过后热度退却的破发，正是“B字头破发魔咒”难以逃脱的另一种表现。