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年报直击|“锂矿双雄”业绩惨淡,寻金新能源汽车
2024.04.02 20:11 徐晓春
锂价下跌,锂矿双雄业绩齐降。

图片来源:视觉中国

蓝鲸财经记者 徐晓春

去年锂价下跌超过8成,“锂矿双雄”天齐锂业与赣锋锂业利润大幅下跌,去年二者市值缩水均超百亿。

在资源为王的时代,自给率达到100%的天齐锂业第四季度亏损相对较小,公司收入构成反转,锂矿产品销售反超锂化工产品。而去年遭遇锂矿项目特许权一事的赣锋锂业毛利率接近“腰折”,同时公司进一步加速对锂矿资源的布局。相同的是,锂矿双雄在去年纷纷将触手延伸至产业链终端的新能源汽车领域。

锂价下行,“锂矿双雄”盈利大降7成

近日,被称为“锂矿双雄”的天齐锂业与赣锋锂业先后发布年报。在去年锂价断崖式下跌的行情下,锂矿双雄净利润均出现较大幅度的下滑。

2023年,赣锋锂业实现营业收入约为329.72亿元,同比下滑21.16%,实现归母净利润约为49.47亿元,同比减少75.87%。同期,天齐锂业营业收入约为405.43亿元,同比微增0.13%,归母净利润约为72.97亿元,同比减少69.75%。

去年,碳酸锂价格一落千丈,由年初的50.4万元/吨下跌至年末的9.4万元/吨,降幅达到81.35%,目前已经披露年报的7家锂矿企业,均不同程度的受到影响,净利润降幅达到两位数以上。

天齐锂业的业务覆盖锂产业链的关键环节,包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。往年来看,锂化合物及衍生品时天齐锂业主要的收入来源,2022年销售占比达到61.83%,业务毛利率约为85.85%。

然而去年局势逆转,锂化工产品市场价格大幅波动,天齐锂业该业务收入大幅下降,毛利率减少12个百分点。同时,上游锂精矿售价较上年上涨,储备了大量锂矿资源的天齐锂业约67.16%的收入来自锂矿产品销售,反超锂化工产品,锂矿业务毛利率也同比增加6.49%。不过,即便在产业链上游占据优势,第四季度天齐锂业业绩仍受到锂电行情下行的影响,公司第四季度亏损8.01亿元。

相比之下,赣锋锂业的收入主要来自锂系列产品、锂电池系列产品,聚集在产业链中下游环节。2023年下半年,赣锋锂业锂系列产品、锂电池系列储能电池产品以及锂电池系列消费电子产品平均售价降幅分别达到42.32%、7.36%和23.77%。这导致赣锋锂业在第三季度净利润就出现环比下滑,降幅约为54%,第四季度亏损超过10亿元。

综合全年来看,2023年赣锋锂业锂电池系列产品毛利率与上年基本持平,业务收入增长约18.98%。但目前,能撑起赣锋锂业业绩的还是锂系列产品。去年,赣锋锂业锂系列产品收入占比约为74.2%,较2022年减少29.25%,受到锂盐产品价格下滑影响,锂系列产品毛利率近乎“腰折”,降幅达到43.58%。

去年一年,锂矿双雄的市值分别缩水35.97%和46.5%。业绩下滑时,公司现金分红力度都有打折。2023年,天齐锂业和赣锋锂业还是分别拿出22.15亿元、16.14亿元进行现金分红,但较上年分别减少55%和20%。

坐拥矿山,入局新能源汽车产业链

对于当下的锂矿企业来说,依然是“资源为王”的时代,目前行业内只有天齐锂业做到100%自给率,赣锋锂业现用的主要锂资源为澳大利亚MountMarion项目,去年赣锋锂业接连宣布多起对外投资事项,公司通过持续投资上游锂资源公司及签署长期战略采购协议,以保障上游优质锂原材料的稳定供应。

在锂矿资源的布局上,上半年赣锋锂业先是延长了与PMI的合作协议,PMI向赣锋锂业提供其在MtMarion锂辉石项目包销的锂辉石,并由赣锋锂业加工为双方约定的锂化合物产品并负责对外销售。随后赣锋锂业置换取得新余赣锋矿业共计80%股权,4月支付3.6亿元对价将持股比例提升至90%,其中所涉及的主要矿业项目为松树岗钽铌矿项目,目前该项目已取得采矿证。不过,去年赣锋锂业新增取得新余赣锋矿业10%的成本比此前实现控股的成本还高。

值得一提的是,去年8月赣锋锂业遭遇了旗下9个锂矿项目特许权被墨西哥政府取消一事,公司则更是加大对上游矿产资源的投资。一方面,赣锋锂业以2.74亿元拿下锦泰钾肥5.4885%股权,后者主要对巴伦马海进行矿产开发,拥有197.961平方公里的采矿权和每年6万吨的钾盐许可生产量。

另一方面,赣锋锂业继续加大海外矿产资源的投资。9月时,赣锋锂业子公司与澳大利亚公司Leo Lithium共同出资在荷兰注册成立Mali Lithium B.V.,赣锋锂业以1.38亿美元对价取得55%股权,实现控股。该次交易主要涉及Leo Lithium旗下位于马里的锂辉石Goulamina项目,Goulamina项目一期年产50.6万吨锂辉石精矿产能预计将在2024年投产,届时赣锋锂业将拥有100%的包销权。

今年,赣锋锂业先后宣布多笔与澳洲锂矿巨头Pilbara的合作计划。1月,赣锋锂业与Pilbara签订大单。皮尔巴拉向赣锋锂业供应的锂辉石精矿量从此前的每年16万吨增加至未来三年的每年31万吨。到3月,二者又协议约定各出资50%开展锂化工厂项目的可行性研究,Pilbara将向合资公司每年供应30万吨锂精矿。赣锋锂业则是进一步夯实上游资源的保障。

对于目前的“锂矿双雄”来说,产业链一体化布局已经是共识,只是二者的布局方式略有差异。

去年,赣锋锂业陆续签订了多笔储能电池的合作协议,包括在重庆市涪陵高新区投资建设年产24GWh动力电池项目,在东莞市投资建设年产10GWh新型锂电池及储能总部项目,在锡林郭勒建设磷酸铁锂正极材料制造、新型锂电池电芯制造及锂电池生产项目等多笔投资计划。去年,赣锋锂业锂电池系列产品销售能力不断提升。另外,为了低成本提锂,赣锋锂业继续规划涉及退役锂电池综合回收利用业务,以其发挥板块协同效应。

近几年,与赣锋锂业相比,实现100%自给率的天齐锂业对产业链上游的投资力度明显较小。去年1月,天齐锂业本计划通过控股子公司TLEA,以约6.32亿元的价格收购澳洲锂矿企业Essential Metals的所有股份。但在4月,天齐锂业最终还是放弃了该笔收购。

另一方面,天齐锂业则是开启与下游新能源车企牵手。去年9月,天齐锂业1.5亿美元投资智能纯电汽车科技品牌smart,smart现有主要股东为吉利控股及梅赛德斯-奔驰。天齐锂业的投资并不止于财务投资层面,公司董事长蒋卫平曾表示该笔投资将进一步加深对新能源产业链的理解。

去年,赣锋锂业的产业链布局也在向终端的新能源车企延伸,9月赣锋锂业与赛力斯旗下东方小康等公司签署投资协议,以10亿元认购瑞驰电动新增的1亿元注册资本,以此取得瑞驰电动33.33%的股权。

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