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“巴菲特十级学者”许树泽的方法论:走正道,精准、定向获取高质量信息
2023.03.23 17:54

《对话内容创作者》系列是财联社“识金扶持计划”中针对优质内容创作者推出的“影响力拓圈”权益,旨在通过对话形式,了解财经内容创作者的内容创作历程,分享宝贵经验,展现内容先锋者的创作风采。

全球经济动荡,市场波谲云诡,行业信息爆炸……在我们获取财富、实现成长的路途中,有太多未知与“干扰项”。想拨开云山雾罩,需要具备沉下心来做事的心态,以及掌握精准、定向获取有价值的信息的方法。

许树泽,央视财经、中国之声特约评论员;擅长将复杂财经知识化繁为简、直击本质;曾荣获2022年百家上市公司特约分析师奖;曾作为中宣部干部学院客座讲师,为百位宣传部长做经济专题分享。2016年曾出版作品《不可不知的经济真相》在海内外出版发行,获得多个图书奖项。实践层面,2019年曾亲赴奥马哈向投资大师巴菲特"取经",笃信知行合一,价值投资的实践者,坚信「投资中国」。

许树泽入行价值投资入行十余年来,坚持熟读巴菲特写给股东的信,以及价值投资大师们的自传和书籍,他将所学融会贯通于投资与个人成长,主张摒弃杂乱信息与短暂辉煌带来的诱惑,通过走正道去研究最根本的东西。以下是许树泽与鲸平台记者的完整对话:

鲸平台:许老师,您深耕于财经领域的初心是什么?

许树泽:多年前,我曾出过一本书——《不可不知的经济真相》。前两天在用微信读书APP时,无意间看到这本老书得到了「推荐阅读」的标签,还有很多人同时在线阅读,我感到很感慨。这本书的定位是“给普通人看懂财经新闻的第一本书”,它的初心是让每个人都是从无知到有知,从成长到长成。

大约十年前,社会上掀起大众创业风潮。我们会发现,创业者普遍有个特征,他们都是自己在生活中遇到了某种不便,然后发现市场上没有人提供合适的方案,便决定由自己来提供方案,这些方案便击中了广大群体的需求。

我当时的初心,就是我作为一个普通的年轻人,想要找到简明的方法,去搞懂财经知识,我相信有很多人也有和我同样的需要。

鲸平台:有哪些经历与转折点,让您对“财经”有了更深刻的认识与理解?

许树泽:在我做投资的成长道路上,有两个转折点。

一个是因为机缘巧合,由追随市场变成了追随价值。有一年,我在主持上海滩一档最火爆的财经电台节目,每天下午会有来自全国天南海北的投资者朋友打来电话,分享投资心得。

有一天,我刚做完节目,流量、反馈一如既往地好,我刚心满意得地走出直播间,就被老领导叫到了办公室。他沉着脸对我说:你以后如果再在节目里天天数这个浪、那个浪,大浪套小浪,洪湖水浪打浪,我就不让你做这个节目了。

我当时内心非常紧张,便问老领导:观众喜欢听这些东西,如果不做这些(数浪),那我应该怎么做呢?

老领导说:你一个年轻人,路还长,你一定要在一开始就走正道。只有正道才能走的宽,走的远……你要去研究最根本的东西。你要去研究企业。价值是企业创造的,而不是你通过数浪创造的。

摄影大师罗伯特卡帕说,一张伟大的照片,它区别于普通作品,最重要的,就在那个「决定性瞬间」。我与老领导对话的那一刻,成为了我投资之路和人生旅途上的「决定性瞬间」。我正式走上了价值投资之路,开始进行大量阅读,也一路结识了很多志同道合的伙伴。2016年,我突然「开窍」,开始严肃地进行个人投资,至今积累了远超同期指数的业绩。我相信芒格说的那句话:长期来看,你得到的,是自己所应得的。

另外一个转折点,是2019年,我与友人前往奥马哈参与巴菲特股东大会。我在大会期间,见到了巴菲特先生本人,奥马哈之旅,让我对价值投资的认识和理解更深入了,很有「取经」的意味。

鲸平台:您的投资风格与写作风格分别是怎样的?

许树泽:在投资风格上,我想对价值投资稍做展开,很多人认为,所谓价值投资,就是买银行股,就是低市盈率、低市净率。低位买入,然后等待低估值回升。

这个认知非常不准确。价值投资≠低估值投资,价值投资的本质应该是现金流投资,巴菲特曾经讲过自己投资农场和投资纽大物业的故事,他是用现在的一块钱,去买企业将来能产出的一块钱,他考虑的是,我如果把企业完全买下来,将来一共能获得多少现金流。然后考虑利率的影响,这笔将来的钱,我现在付出多少价格去交换合适。这种思维方式和低市盈率没有直接关系。

价值投资≠低估值投资,并不是说低估值不重要。低估值对规避回撤是有帮助的,但更重要的是,资产本身产出的现金流一定要稳定,要有增长,否则,买的再便宜,都是白搭。

有人说,价值投资是现金流投资,对在二级市场做投资的小股东不适用。因为小股东对公司没有控制权,无法获得公司现金流。

这种理解也是片面的。小股东也是能获得企业现金流的,那就是分红。比起巴菲特的观点,我个人对分红会更加关注,我考虑的是,如果企业没有交易了,甚至交易所休息十年,每天没有报价了,我买这个资产,是不是能拿到稳定可靠的现金流。如果有,那就无需在意每日的市场波动。我常说,分红是给小股东,抵御波动最好的「护盾」。

要说写作风格,其实没有什么技巧,足够真诚比较重要。巴菲特说,他写股东信的时候,就是在想象是写给自己不懂投资的姐姐的,他用普通人的口吻,讲高大上的概念,让人听得津津有味。我也坚持用贴近大众、平实的语言,把复杂的事情讲清楚。

鲸平台:财经自媒体百花齐放时代,如何应对信息过载?

我想先和大家分享一个小故事。有一天,巴菲特的“司机”请教他,问如何才能成功?

巴菲特说,把你这辈子最想做成的事,假如是25件吧,列个清单。

司机照做了。巴菲特接着说,你把其中20件事都划掉。

司机说,您是让我分清优先主次,先做前5件,再做其他事吗?

巴菲特说,不是。那20件事,是你需要极力避免的。

「极力避免」这四个字,让我大受震撼。在某种意义上,要想做成事,次是不存在的,是压根需要避免的。

我一度怀疑这个故事是网络上杜撰的,因为我从股东信和股东大会问答的一手信息里,没看到过这个故事。后来,我通过朋友求证过得知,这件事确实存在,不过那个人不是司机,而是巴菲特的私人飞机驾驶员Mike Flint。

对于克服信息过载,我的建议是:极力避免干扰。大量信息就如同股价波动,它是随机波动,是噪声干扰。我做了这么多年投资,有很多主题热点,甚至完全不知道的,但这并不影响实现好的业绩。最重要的不是知道的多,而是对知道的事,有正确、深刻的理解。

鲸平台:如何应对因为急于实现目标而产生的焦虑?

许树泽:我们可以结合未来的风口,聊一聊信息焦虑。

时下,GPT聊天机器人大热,已经迭代到第四代,呈现出非常高的语言能力和逻辑水平了。我们做一个简单推演——假设将来各家公司都会推出聊天机器人产品,每个机器人都有无穷的信息输出能力。未来,信息由机器人生产,人机还能交流甚至录节目……信息会以「几何级数」的水平,膨胀和爆发,信息供应必然会是极度过剩的。这时,人们再想去了解所有新鲜事、追热点,是很难做到的。

几千年前,中国的智慧先贤庄子就说过:吾生也有涯,而知也无涯。以有涯随无涯,殆已!我们要认识到,人的时间,认知容量,都是有限的。我们必须收敛注意力,把精力放在最重要的事情上。

我现在就是这么做的——我会对少数事,比如产业、商业模式,做深度的思考,然后每天写作深度内容并发布在个人社区,这成为了我每日的仪式,写作不仅是我的工作之一,更成为了我训练自己思维和逻辑的一种,具体而落地的训练手段。和大家分享一套「训练大脑」的有效办法——阅读和写作。多读书,只读好书,读一不二。读和写,都是你需要「付出」相当认知资源的行为,正因为它有轻微的痛感和难度,才能刺激你大脑神经元的训练。正如健身房锻炼,肌肉训练的本质,也是通过施加略高的刺激,让肌肉生长。

我在写作的过程中,常常出现心流和禅定状态,这种感觉非常美妙。也非常欢迎大家也试试。真心祝福大家,能够在一生的旅途中,保持奔跑,持续进步。我们在胜利的终点线汇合。

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