截至上周收盘，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的标普A股大盘红利低波50上涨2.0%；红利质量ETF南方(515460)跟踪标的中证红利质量收涨1.3%；港股通央企红利ETF南方(520660)跟踪标的国新港股通央企红利收跌0.2%；自由现金流ETF南方(159232)跟踪的中证现金流指数收涨3.3%。

美国6月非农新增仅5.7万人，大幅低于市场预期11.3万，前两月数据合计下修7.4万，市场对美银“9/10/12月三次加息”路径的定价被快速回吐，10Y美债收益率单日回落超10bp至4.50%下方，美元指数从102回落至99附近，叠加中国6月制造业PMI重返扩张区间至50.3，海内外宏观呈现“内强外松”组合。

上周上游科技资产回调明显，主要系关于META出租算力的消息引发市场对于当前算力不再紧缺的担忧。科技股回调明显，而红利则逆势承接了外溢的科技资金。海外紧缩预期回吐打开了红利资产的估值修复空间，META引发的科技叙事局部瓦解则提升了当前环境下的防御需要，5%的股息率保护垫使其成为承接科技成长溢出资金的天然去处。

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