

8月31日，公募基金市场出现一个值得关注的变化：前期极致分化的收益率差距正在快速收敛。截至8月29日，年内表现最强的科技主题基金收益率约129%，而表现较弱的消费主题基金约为-35%，首尾差距约164个百分点；而在6月底，这一差距曾接近220个百分点。7月以来，A股半导体指数阶段性回调超30%，消费类ETF则逆势上涨约10%，风格再平衡迹象更加明显。基金半年报显示，主动权益基金对电子行业的配置比例一度升至43.4%，超配幅度接近20个百分点，抱团程度处于历史较高位置。

科技成长仍是中长期重要主线，但短期涨幅过快后，估值、业绩和资金拥挤度都可能放大波动。南方基金旗下司南投顾认为，对普通投资者而言，重要的不只是抓住单一热点，更是识别不同基金在行业配置能力、风格稳定性、回撤控制和长期业绩持续性上的差异。依托投顾品牌在基金研究和组合管理上的积累，司南投顾关注通过专业基金优选和持续跟踪，力求减少单纯追逐短期涨幅带来的决策压力，在风格轮动中力求提升长期持有体验。

科技基金收益率剪刀差快速收敛+公募抱团松动，南方基金旗下司南投顾关注风格再平衡中的基金优选能力



8月31日，美国银行策略师哈特内特团队发布报告，预警美股牛市恐在秋季受挫。当前市场参与者仍维持"夏季共识"——买入股票等风险资产，押注企业盈利增长、债券收益率不会飙升以及经济持续增长，却对经济衰退、美联储加息等风险关注度较低，潜在风险积聚于通胀反弹与政策转向。美银指出，未来两个月可能触发转折的两大事件：一是伊朗战争如获解决，油价有望暴跌，消除通胀担忧，但涨势可能昙花一现；二是美国中期选举，若民主党赢得国会两院控制权，可能削弱对商业友好的政策环境，进而冲击股市。

美银的提醒指向一个核心问题：当市场对美股盈利、经济韧性和利率平稳形成较强一致预期后，任何通胀、油价或政策变量的变化，都可能放大风险资产的波动。美股牛市并不必然结束，但高度集中的乐观预期意味着风险补偿可能下降。南方基金旗下司南投顾认为，海外资产配置既要看到全球优质企业的长期竞争力，也要关注估值、利率和政治周期带来的阶段性扰动。通过控制海外权益敞口、搭配不同相关性的资产，有助于在参与全球增长机会的同时降低单一市场回撤压力。

美银预警美股牛市恐在秋季受挫，伊朗战争解决或成油价"最后一击"，中期选举或改变政策预期，南方基金关注



截至2026年8月28日收盘，农牧ETF南方(159173)换手19.69%，成交0.09亿元，跟踪标的指数中证全指农牧渔指数(930910.CSI) 涨1.63%。

8月28日，生猪养殖板块回暖明显。8月25日生猪价格报11.13元/公斤，较本月初上涨超7.5%，连续多日保持在11元/公斤以上，实现价格12连涨。8月高温天气缓解，家庭鲜肉消费明显回升，白条走货显著好转，叠加升学宴、婚宴、开工团膳等需求释放，带动屠宰企业开工上行，短期向上趋势基本成型。产能去化方面，据全国畜牧总站结合中国饲料工业协会7月生猪工业饲料监测数据，母猪料产量同比下降2.1%，连续4个月同比负增长，折合全价母猪饲料产量同比降幅达5.8%，去化幅度持续扩大，行业产能底部渐近。仔猪市场则逆势下行，8月最大跌幅达57%，单头最大亏损可达130元，进一步压制市场补栏积极性，但低价仔猪将持续抑制新增补栏，加快能繁母猪去化节奏，为远期猪价回暖打下基础。据行业追踪数据，本周猪粮比4.55，环比上涨2.71%，但仍低于6.0的盈亏平衡点，行业整体仍处于亏损修复阶段。十五五规划建议提出构建多元化食物供给体系，有望支撑养殖业发展，为生猪、鸡蛋及豆粕等产品需求提供稳定基础。农牧ETF南方跟踪中证全指农牧渔指数。

生猪价格回暖叠加产能去化持续推进，南方基金旗下农牧ETF南方(159173)跟踪标的指数中证全指农牧

蓝鲸新闻8月31日电，影视院线概念表现活跃，上海电影涨停，博纳影业、光线传媒、横店影视、儒意电影跟涨。消息面上，据报道，IMAX中国2026年暑期档创下进入中国25年来的最强暑期档纪录。截至8月29日，IMAX中国暑期档票房突破7.23亿元人民币，同比增长39%。

影视院线概念表现活跃 上海电影涨停

市场早盘弱势震荡，创业板指、深成指均跌超1%。成交量方面，第一个小时两市缩量444亿元，预计全天成交2.09万亿。短线情绪分化，炸板率近40%，当前下跌个股超3100家。板块方面，局部热点走强，液冷服务器概念盘中持续走高，荣亿精密30cm涨停，冠龙节能、康盛股份、金富科技、金帝股份涨停。短剧概念震荡走强，芒果超媒、中广天择、欢瑞世纪涨停。房地产板块整体走势较弱，特发服务、世联行、金融街炸板回落。另有端侧AI、煤炭、PCB等方向轮动。

10点半快评：短线情绪分化 炸板率近40%



8月28日，港股创新药板块震荡回调。国证港股通创新药指数（987018）收报1915.35点，跌1.51%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪该指数，成交额1.69亿元，换手率5.78%，交投活跃。

消息面上，机构指出，本轮回调不宜简单理解为行情结束，而是前期快速上涨后，市场需要借助中报业绩、临床数据及BD后续进展，进一步筛选真正具备持续兑现能力的核心资产。数据显示，2026年前七个月我国创新药对外授权总额已达1075亿美元，达到2025年全年规模的八成，出海已从偶发的大额交易演变为企业获取研发资金、验证管线价值的常态化路径。业绩层面，港股通创新药指数成份股2026年中报预喜企业占比超八成，预期净利润增速达38%，行业基本面持续改善。短期波动不改中长期产业逻辑，港股创新药板块的配置价值依然突出。

回调不等于行情结束，港股通创新药ETF南方（159297）标的指数前一交易日震荡回调1.51%



截至8月28日收盘，恒生科技指数报4605.15点，下跌0.33%；恒生科技ETF南方（520570.SH）报0.736元，交投活跃。恒生科技小幅上涨，连续多日消化配售冲击后逐步企稳。宏观端，昨晚公布的美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%、略高于预期，能源与服务价格仍有粘性；但美联储最关注的核心PCE同比3.3%、与上月持平且符合预期，数据落地后市场对9月加息的定价仅小幅上修、仍不足五成。第一创业点评称，核心PCE表现足以支持美联储9月继续按兵不动，看不到加息的紧迫理由，加息最可能的节点后移至12月，对高弹性的港股科技资产而言，外部利率环境的最坏情形并未出现。今晚新任美联储主席沃什将在杰克逊霍尔年会发表演讲，为本周最后一个宏观窗口，其表态将影响下周风险偏好。估值上，恒生科技PE-TTM约24.8倍，处于历史低位。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。

宏观产业双线趋稳，恒生科技ETF南方（520570）中长期配置价值值得关注



截至2026年8月28日收盘，粮食ETF南方(159063)换手45.56%，成交0.26亿元，跟踪标的指数国证粮食产业指数(399365.SZ) 涨1.72%。

8月28日农业种植板块表现突出。全球粮价预期持续升温，据联合国粮农组织数据，7月全球食品价格指数131.1点，连续三个月上涨，小麦一个月涨5.8%、玉米涨8.65%、大豆涨5.57%，全球玉米库存消费比降至17.9%为近十年较低水平。极端天气方面，国家气候中心宣布赤道中东太平洋已于2026年5月进入厄尔尼诺状态，英国气象局预测本轮厄尔尼诺或成为有现代气象记录以来较强的一次，市场担忧极端气候将扰乱全球粮食生产、推高农产品价格中枢。国内政策层面，粮食安全作为国家战略性核心底线已连续多年成为中央一号文件重点部署内容，十五五规划进一步明确将全国粮食综合生产能力提升至1.45万亿斤左右。2026年5月农业农村部落地种业振兴专项新政，从品种全链条监管、生物育种产业化推进双向发力，加速突破性粮食品种选育与转基因商业化落地。8月以来江西、湖南启动早籼稻最低收购价执行预案，河南、安徽启动小麦最低收购价执行预案，有效防止谷贱伤农，启动托市收购地区粮价企稳回升。据华源证券研报观点，宏观逻辑主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行，种业与种植链景气有望进一步打开。粮食ETF南方跟踪国证粮食产业指数。

全球粮价预期升温叠加国内政策红利共振，南方基金旗下粮食ETF南方(159063)跟踪标的指数国证粮食



截至2026年8月28日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手7.98%，成交2.04亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 涨0.63%。

8月28日A股市场震荡分化，大金融、工业金属等偏价值方向表现突出，科技成长内部延续分化，行业轮动迅速，反映市场缺乏一致性共识。据中金公司研报，近期市场从高景气、高估值方向向盈利质量和估值合理性扩散，半年报密集披露使企业现金创造能力的重要性进一步提升。自由现金流策略以企业真实现金流为核心，更偏向经营稳健、资本开支效率较高且估值相对合理的资产，对高增长预期和估值扩张的依赖较低。2018年中国进入工业化成熟期后，投资者更关注盈利能力，自由现金流策略攻守兼备，在熊市中能够不跑输市场，在牛市中既能跑赢红利也能跑赢市场。在国内低利率延续、全球地缘波动加大环境下，自由现金流策略迎来中长期配置窗口期，该策略打破红利指数仅聚焦成熟蓝筹的局限，既能筛选稳定分红回购的价值龙头，也可覆盖现金流扎实的硬科技成长企业。随着行情从单一风格向更均衡的结构演绎，现金流策略的配置价值有望进一步体现。自由现金流ETF南方跟踪中证全指自由现金流指数。

近期市场从高景气、高估值方向向盈利质量和估值合理性扩散，半年报披露也使企业现金创造能力的重要性进一步提升。自由现金流策略以企业真实现金流为核心，更偏向经营稳健、资本开支效率较高且估值相对合理的资产，对高增长预期和估值扩张的依赖较低。在市场轮动加快、风格趋于均衡的环境下，现金流策略的配置价值有望得到进一步体现。

市场风格趋于均衡，自由现金流策略配置价值显现，南方基金旗下自由现金流ETF南方(159232)跟踪标



截至2026年8月28日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.88%，成交1.76亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 涨0.07%。

8月28日市场震荡分化，红利低波板块防御属性再度受到关注。华泰证券指出，7月以来市场风格逐步转向均衡，资金开始向低估值、大市值和稳定现金流方向倾斜，银行、公用事业等稳定型红利资产相对表现改善。据Wind数据，截至2026年8月19日，近三年间高股息策略指数的波动率为1.97%，低于沪深300的2.38%，低波动特性在震荡市中优势显著。红利资产适合作为底仓与再平衡，股息率相对国债仍有吸引力，PB整体不高，适合作为红利底仓核心仓位之一。红利资产股息率相对国债收益率具备明显比价优势，板块进入较好配置区间，下半年有望迎来估值修复机会。宏观层面，银行净息差企稳节奏有待观察、降息空间相对有限、房地产市场复苏基础尚需巩固，上述因素反而凸显了红利资产在低利率环境下的防御性与吸引力。标普中国A股大盘红利低波50指数融合高股息与低波动双重因子，成分股多为盈利稳定、现金流充裕的高分红企业，在市场普跌时回撤控制能力显著。红利低波50ETF南方跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数。